2018年9月27日晚間，美團(tuán)點評(3690.HK，以下簡稱美團(tuán))2018年半年報正式亮相，這也是美團(tuán)繼9月20日上市以來披露的首份財報。

財報顯示，美團(tuán)上半年營收263.5億元，較2017年的137.8億元同比增長91.2%，其中，餐飲外賣、到店及酒旅作為美團(tuán)最重要的兩大核心業(yè)務(wù)板塊，收入毛利均實現(xiàn)高速增長，業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼。

在經(jīng)營方面，截至2018年6月30日，2018年上半年美團(tuán)總交易金額達(dá)到2319億元，較2017年的1490億元同比增長55.6%，營業(yè)收入較去年同期增長91.2%，實現(xiàn)翻番式增長，年度交易用戶總數(shù)達(dá)到3.569億。

按照具體業(yè)務(wù)劃分來看，餐飲外賣日均交易筆數(shù)由2017年同期的850萬筆增長81.1%，達(dá)到1530萬筆，總交易金額由2017年同期的623億元增長97.0%，至2018年上半年的1227億元，餐飲外賣收入由2017年同期的84億元增長90.9%，達(dá)到了2018年上半年的160億元。

餐飲外賣毛利則由 2017 年同期的 8億元，增長 141.5%至 2018 年上半年的19億元，毛利率由2017年同期的9.6%擴大至2018年上半年的12.2%。美團(tuán)點評表示，這是由于配送網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴大，訂單密度提升及人工智能調(diào)度系統(tǒng)優(yōu)化，配送人工成本進(jìn)一步下降。

到店、酒店及旅游的總交易金額由去年同期的749億元增長10.6%，達(dá)到了2018年上半年的828億元，收入由2017年同期的47億元增長44.1%，至68億元。毛利由2017年同期的42億元增至 2018年上半年的61億元，毛利率由88.5%升至89.4%。

美團(tuán)表示，由于在線營銷活躍商家數(shù)增長，導(dǎo)致在線營銷服務(wù)收入大幅增長。同時，國內(nèi)酒店間夜量由 2017 年同期的 89.4 百萬增長 49%，至 2018 年前六個月的 133.5 百萬。

立足當(dāng)下：不斷加固的優(yōu)勢行業(yè)壁壘

提到美團(tuán)，不免讓人下意識想起“食”和“宿”，餐飲外賣、到店及酒旅作為美團(tuán)最重要的兩大核心業(yè)務(wù)板塊，一直是美團(tuán)賴以稱雄的核心競爭力。

2018年上半年，美團(tuán)餐飲外賣營收、毛利率等均持續(xù)提升和改善;面對競爭對手的暑期攻勢，并未受到影響，市場份額持續(xù)提升。根據(jù)財報顯示：美團(tuán)餐飲外賣實現(xiàn)收入160億元，同比增長90.9%，實現(xiàn)毛利19億元，增幅翻番，達(dá)141.5%;日均交易筆數(shù)實現(xiàn)高速增長，2018年上半年較2017年同期增長81.1%。

同時，上半年美團(tuán)餐飲方面的市場占比也不斷攀升。根據(jù)Trustdata發(fā)布的《2018年上半年中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展分析報告》提到，美團(tuán)外賣交易額以59%的占比在中國外賣市場排名第一。另外在DAU指標(biāo)上，美團(tuán)外賣的領(lǐng)先之勢也十分明顯。

而到店及酒旅也表現(xiàn)亮眼，酒店間夜量的增速遠(yuǎn)快于行業(yè)水平。根據(jù)財報顯示：

到店及酒旅業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入68億元，同比增長44.1%;毛利由2017年同期的42億元增長至2018年上半年的61億元，增幅45.2%;國內(nèi)酒店間夜量較2017年上半年同期增長49%。這兩大業(yè)務(wù)的營收占總體營收的比重為86.44%，成為美團(tuán)營收增長的重要貢獻(xiàn)力量。

Trustdata發(fā)布的《2018年Q2中國在線酒店預(yù)訂行業(yè)發(fā)展分析報告》顯示，美團(tuán)目前已經(jīng)能夠與該行業(yè)龍頭老大攜程一較高下，美團(tuán)酒店在線預(yù)定量近7000萬，2018年Q2美團(tuán)酒店在線酒店總間夜量超過攜程系之和。

餐飲外賣、到店及酒旅的大好增勢，進(jìn)一步鞏固了美團(tuán)超級平臺的基礎(chǔ)建筑，極具統(tǒng)治力的市場占有率，也讓美團(tuán)在餐飲外賣、到店及酒旅這種CR4值極高的行業(yè)中不斷加固自己的產(chǎn)業(yè)護(hù)城河，穩(wěn)固自己領(lǐng)頭羊的地位。

放眼未來：不斷擴張的狼性企業(yè)邊界

這一點從財報中也能看出，美團(tuán)財報中的些許虧損，就是美團(tuán)“以戰(zhàn)養(yǎng)戰(zhàn)”的最好證明。2018年上半年，在排除優(yōu)先股的特殊會計處理后，美團(tuán)經(jīng)調(diào)整后的虧損凈額為42億元，導(dǎo)致虧損的主要因素是美團(tuán)持續(xù)加大投資新業(yè)務(wù)。

相信很多認(rèn)都知道亞馬遜是美國最大的零售商，但在其發(fā)展歷史中，卻常年伴隨著虧損。在上世紀(jì)90年代末，亞馬遜的年收入達(dá)到了15億美元，卻依舊是虧損的。即使后來營收從60億美元增長到接近900億美元，但基本還是在微利和微小虧損不斷虧損，因為公司不斷把利潤投入到新的產(chǎn)品和服務(wù)開發(fā)之中。直到2015年，只靠云服務(wù)，亞馬遜單季增長了近20%，季度盈利九千多萬美元，一躍成為美國市值最大的零售商。

此外，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)亦發(fā)展強勁。財報顯示，2018上半年，美團(tuán)新業(yè)務(wù)及其他總交易額和收入均實現(xiàn)大幅增長，其中新業(yè)務(wù)及其他收入同比增長達(dá)419.0%。這一數(shù)據(jù)的增長也從側(cè)面印證了美團(tuán)“高頻帶低頻”商業(yè)模式的成功。

目前，美團(tuán)向商家提供的服務(wù)已拓展至云端ERP系統(tǒng)、B2B食材供應(yīng)鏈解決方案等，以上新業(yè)務(wù)可發(fā)揮在餐飲外賣及到店餐廳服務(wù)中與商家建立的關(guān)系優(yōu)勢，進(jìn)一步形成商家與平臺的深度合作。與此同時，美團(tuán)向消費者提供服務(wù)觸角已延伸至生鮮超市及其他非餐飲外賣服務(wù)，如閃購、摩拜單車及作為業(yè)務(wù)探索的試點網(wǎng)約車服務(wù)，為消費者提供更為完善的“Online-Offline”生態(tài)鏈。

值得注意的是，2018年上半年，在排除優(yōu)先股的特殊會計處理后，美團(tuán)經(jīng)調(diào)整后的虧損凈額為42億元，導(dǎo)致虧損的主要因素是美團(tuán)持續(xù)加大投資新業(yè)務(wù)。

新業(yè)務(wù)的開展肯定需要大量資源的傾注，如果一味地只為財報好看，只放眼當(dāng)下，完全沒有必要冒風(fēng)險進(jìn)軍。但美團(tuán)的目光一直放眼于看不到邊際的超級平臺上，比起當(dāng)下的安逸，更注重未來的全面發(fā)展。