榨菜是以青菜頭為原料腌制而成的一種醬腌菜，1898年始于重慶涪陵，是具有中國特色的食物，與法國酸黃瓜、德國甜酸甘藍(lán)并稱世界三大名腌菜。經(jīng)過了一百多年的發(fā)展，榨菜憑借其獨(dú)特的味道和方便快捷的食用特點(diǎn)，已成為人民生活中不可缺少的佐餐調(diào)味品。

榨菜等腌制品作為日常家庭消費(fèi)當(dāng)中的常備食品，行業(yè)整體規(guī)模穩(wěn)步增長。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，榨菜等腌制品行業(yè)2017年銷售額49.7億元，同增8%，連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。消費(fèi)者出于安全及品質(zhì)等方面考慮，購買消費(fèi)榨菜等產(chǎn)品的品牌意識逐步提升，帶動行業(yè)集中度逐步提升。2017年行業(yè)CR5達(dá)69.1%，其中涪陵榨菜作為龍頭，市占率達(dá)29.7%，穩(wěn)居行業(yè)首位。

有別于消費(fèi)者的直觀感受，包裝榨菜行業(yè)規(guī)模在過去幾年仍然保持個位數(shù)穩(wěn)定增長，與方便面、部分軟飲料行業(yè)走勢并不相同。從2003到2017的15年間，榨菜行業(yè)收入規(guī)模自19.62億增長至49.72億，年化復(fù)合增速約6.9%，除2009年以外其余年份均實(shí)現(xiàn)高個位數(shù)增長?？紤]到消費(fèi)者對于這類傳統(tǒng)食品的消費(fèi)習(xí)慣相對穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)下游消費(fèi)者數(shù)量和人均消費(fèi)量均變化不大，行業(yè)增長主要動力仍然來自包裝產(chǎn)品對非包裝產(chǎn)品替代后導(dǎo)致的銷量提升，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶來的產(chǎn)品均價(jià)提升。

目前市場上仍然存在一定的散裝榨菜以及家庭手工腌制醬腌菜，但伴隨著居民消費(fèi)水平提升，更加健康、安全的包裝榨菜更符合消費(fèi)升級趨勢，預(yù)計(jì)未來3-5年行業(yè)仍會保持高個位數(shù)的收入增長，包裝替代非包裝的趨勢將會持續(xù)推進(jìn)。

據(jù)了解，可以發(fā)現(xiàn)過去15年間榨菜行業(yè)整體銷量增速基本保持在3-5%之間;而榨菜噸價(jià)總體保持上升趨勢，特別是2010年以來噸價(jià)提升速度明顯加快，側(cè)面反映了消費(fèi)者需求的變化，對于榨菜消費(fèi)的價(jià)格敏感度不高，并且更加注重品質(zhì)消費(fèi)。

榨菜行業(yè)魚龍混雜，大部分是小作坊式的小企業(yè)，而這類企業(yè)在國家的歷次檢查中食品安全問題頻發(fā)。從現(xiàn)在的發(fā)展趨勢來看，一方面，隨著消費(fèi)者健康、安全意識的提高，對于無品牌、小企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品選型性逐漸降低，另一方面，政府也在逐漸加大整治力度，規(guī)范企業(yè)質(zhì)量規(guī)則，清理不合格小企業(yè)。

但是近年來，隨著行業(yè)增速的放緩，洗牌加速，同時(shí)居民消費(fèi)升級明顯，消費(fèi) 者對品牌、食品安全的重視程度逐步提升，行業(yè)出現(xiàn)了小包裝替代散裝的趨勢，迫使不 規(guī)范的小企業(yè)退出，小包裝占比持續(xù)提升。我們認(rèn)為未來小包裝替代散裝將成為行業(yè)大趨勢，預(yù)計(jì)小包裝榨菜銷量增速將超過行業(yè)，保持8%左右的水平。隨著行業(yè)的不斷被凈化，內(nèi)部不斷被整合，市場份額將逐漸向龍頭企業(yè)集中。