鈾市凋敝多年終于迎來曙光，近期種種跡象顯示，鈾市即將正式“入牛”。隨著全球多國核能熱情不減，鈾價迎來12年來高點，9月15日當周價格突破60美元/磅關口。截至發稿，鈾價雖出現小幅回落，但仍在58美元或59美元/磅徘徊。

站上60美元/磅是鈾價一次里程碑式的增長。過去12年，受日本福島核泄漏事故影響，全球掀起棄核浪潮，礦商縮減產能，鈾市供過于求。最近兩年，新冠疫情、俄烏沖突疊加全球經濟復蘇緩慢等因素，能源安全問題成為各國首要任務，核能作為關鍵零碳能源重新成為座上賓，在綠色轉型和氣候行動加持下，多國推進核能布局，鈾市再迎春天。

價格已上漲20%

核工業市場研究和分析公司UxC數據顯示，9月15日當周，八氧化三鈾（俗稱“黃餅”）一度達到65.5美元/磅。今年以來，鈾表現優于其他金屬，價格年內已上漲了20%，僅8-9月期間漲幅就達到12%。

《金融時報》指出，2011年以來鈾需求和價格回落，導致新鈾礦項目銳減，當前公用事業公司急于鎖定新購買合同，供給側緊張給鈾價上漲奠定了基礎。杰富瑞預計，公用事業公司今年簽署的鈾購買合同數量將超過2012年以來任何一年。

7月以來，尼日爾內亂不斷也推動鈾價上漲。該國擁有非洲最高品位鈾礦石，鈾產量約占全球總產量4%。歐洲原子能共同體的數據顯示，2022年尼日爾是歐盟第二大天然鈾供應國。9月，法國國有核能工業公司歐安諾控股的尼日爾阿伊爾礦業公司鈾加工廠停運，該工廠主要業務是從鈾礦中提取“黃餅”，由于鈾加工所需化學品供應不足，不得不提前進入“維護狀態”。

此外，全球第二大鈾生產商加拿大卡梅科位于本土的兩大鈾礦雪茄湖和基湖的開發生產面臨挑戰，近日下調全年鈾產量預期。

基于上述形勢，鈾市預計將出現更多波動，這將讓核燃料供應安全擔憂情緒進一步蔓延。

核能布局提振需求

為加強自身能源供應，今年以來，美國、法國、韓國、比利時、日本等都在重新擁抱核能，考慮延長現有核反應堆壽命的同時，醞釀新建核電站事宜，這一定程度上提振了鈾需求。

我國核能建設也在穩步推進，根據《“十四五”現代能源體系規劃》，到2025年核電運行裝機容量將達到7000萬千瓦左右。目前，我國核電產業鏈已形成每年8套核電主設備制造的產能，建設安裝產能可滿足30臺核電機組同時施工。

世界核能協會指出，地緣政治沖突導致對核能興趣增加，核能產業布局推動鈾等核燃料需求上揚，因供給側吃緊，供不應求將在一段時間成為常態。

眼下，美國、歐洲和亞洲都在建設新的核反應堆，其中美國《通脹削減法案》鼓勵公用事業公司延長現有反應堆運行年限。加拿大、法國、日本、俄羅斯和烏克蘭等幾個擁有大型反應堆群的國家，允許現有核電站在保證安全的前提下，運行長達60年，美國允許運行長達80年。

“對能源安全的關注帶動核能復蘇，40美元/磅購買鈾的日子已經結束了，50-60美元/磅的價格可能成為常態，市場需要更多供應。”卡梅科首席財務官格蘭特·艾薩克表示。

大宗商品交易商WMC Energy董事珀爾·詹德認為，鈾市供應非常緊張，2024年價格將繼續走高，未來幾年可能出現嚴重供應危機，屆時鈾價有望沖至200美元/磅驚人高位。

中期內供應缺口難緩解

世界核能協會日前大幅提高核能對全球發電和鈾需求的貢獻預測，預測到2030年，鈾需求將激增28%，到2040年將增長近一倍。

2016-2020年間，全球鈾產量下降了1/4至4.7731萬噸，2022年略有回升至4.9355萬噸。世界核能協會預計，到2030年，核電站對鈾需求將從今年的6.565萬噸增加到8.384萬噸，到2040年將增加到13萬噸。

事實上，13萬噸只是世界核能協會預估均值，樂觀情況下年需求量可能增至18.43萬噸，即便情況不佳也有8.7萬噸的年需求量，鈾中長期需求都將呈現猛增態勢。

世界核能協會預計，到2040年，小型模塊化反應堆裝機容量將達到31吉瓦，這也將提升鈾需求。

全球亟待啟動新鈾礦開發生產。蒙特利爾銀行資本市場指出，全球現有391吉瓦核電裝機容量，可滿足全球1/10的電力需求。到2040年，核電裝機容量將增至686吉瓦，甚至可能高達931吉瓦。世界核能協會認為，為避免供應鏈沖擊，2030年前將需要大力開發新項目。

按照目前情況，一座鈾礦大概需要8-15年時間才能生產出鈾。從長期來看，世界需要新的鈾礦開發項目，但短期內，二次供應將繼續在彌合鈾供需差距方面發揮作用，預計到2050年二次供應占比將從目前的11%-14%下降到4%-11%。二次供應包括核燃料再加工、高濃縮鈾向下混合、尾礦再濃縮、清理庫存等，蒙特利爾銀行資本市場估計，目前運行時間約3.7年的核反應堆主要充當鈾庫存持有。