當前，產融結合，期貨服務實體經濟，越來越具有重要的現實意義。在我國玉米市場迎來新的發展局面之際，玉米產業鏈企業也正在思考如何把握市場行情變化，拓展盈利空間，更亟需掌握如何運用期貨衍生品工具進行風險管理。

玉米產業迎來新格局 國家政策成關鍵

遼寧于11月1日發布《遼寧省2016年新產玉米收購加工補貼政策實施方案》(以下簡稱《實施方案》)，明確產品為淀粉、淀粉糖、氨基酸、化工醇、酒精等，年主營業務收入2000萬元及以上的玉米深加工企業，并符合就地采購、自建倉儲設施等，可享受補貼政策，補貼標準為100元/噸。

吉林于11月1日發布《吉林省玉米深加工企業財政補貼管理辦法》的通知，通知指出，省內規模以上玉米深加工企業收購加工省內2016年新產玉米給予每噸200元補貼，補貼時間從2016年11月1日至2017年4月30日。

黑龍江印發《關于做好黑龍江省玉米深加工企業收購加工2016年新產玉米補貼工作的通知》，決定對省內規模以上玉米深加工企業在規定期限內收購加工省內2016年新產玉米給予補貼，切實推進玉米收儲制度改革，解決農民“賣糧難”。此次補貼的對象為，2015年產品銷售收入2000萬元及以上或具備年加工能力10萬噸及以上，生產淀粉類或酒精類玉米深加工企業。補貼標準為，企業在2016年11月1日至2017年4月30日期間收購入庫，并于6月30日前加工消耗的省內2016年新產玉米，每噸給予300元補貼(標準水分)。

內蒙古將對銷售收入在2000萬元以上的玉米深加工企業收購加工新產玉米給予200元/噸的補助。中央、自治區、盟市及旗縣財政按4：3：3的比例出資。據悉，今年內蒙古自治區玉米產量預計475億斤左右，商品量大約400億斤。

根據以上數據估計，吉林、黑龍江、內蒙古今年需要準備的補貼金額分別為0.85億元、2.67億元、0.54億元，4地區一共需準備補貼金額5.26億。

“未來，玉米將成為農產品里的一顆新星。”中糧集團生化事業部風控部副總朱勇生表示，我國玉米的供需格局正在發生變化。從供應端看，目前，全國的糧食供應由原來的多方供應轉變為“一方獨大”，初步判斷本年度內，東北地區玉米的拍賣量加上當地的產量中將有1.8億噸的玉米供應全國。但不可忽視的是，從玉米加工量和供應量來看，不久的未來，華北地區玉米的價格或將成為農產品價格的風向標。從需求端看，以2018年以年中國玉米臨儲的拍賣量為依據，我國玉米的需求也被低估。接下來我國的供需格局將呈現需求放平，供應下降，明年的供需缺口將比今年更大。

供需缺口的變大就需要國家玉米臨儲的填補。朱勇生指出，從當前情況看，國家臨儲量主要集中在黑龍江、吉林和內蒙古，而隨著國家臨儲拍賣的進行，明年中國的玉米臨儲將主要集中在黑龍江和內蒙古靠北一帶，也就是集中在我國的最北部的延邊地帶。明年玉米的質量可能會有所下降，優致糧也會減少。

從全國玉米的產量來看，朱勇生用“好的不好，差的不差”來形容今年的玉米產量，他指出，今年全國主產區-—黑龍江、吉林、山東等地的玉米一定是減產的，但減產幅度也不會太大，而非主產區的產量也不會太低。

國家糧油信息中心分析師齊馳名也提到，春旱加伏旱導致降水在分布和時點上匹配不佳，吉林“黃金玉米帶”產量會受影響，華北地區也持續受高溫影響;但部分產區，如內蒙古東部和黑龍江北部和東部，溫水條件良好，玉米豐收基礎較好。總體看，在面積增加的情況下，玉米總產量較上年應該會有所增加。國家糧油信息中心預計2018年玉米產量21650萬噸，同比增加61萬噸。

與會嘉賓普遍認為，玉米行業迎來新格局主要受國家政策主導。

“一直以來，供需格局的變化都來自國家政策的主導。”齊馳名分析指出，當前，除卻玉米替代品對國內玉米供需的影響，當前國際因素對我國玉米供需結構的影響相對有限，而國家政策因素則成為關鍵。回顧我國玉米政策的變化，從2008年至今，從臨時存儲糧食收儲政策的實行到我國深化農產品價格形成機制和收儲制度改革，現今，玉米產需逆轉，玉米庫存降低，玉米價格逐漸市場化，都是國家政策主導市場預期的效果。未來，國家政策也將繼續主導玉米市場格局變化。

玉米乙醇政策

國家發改委、國家能源局等十五個部門近日聯合印發《關于擴大生物燃料乙醇生產和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案》，明確在全國范圍內推廣使用車用乙醇汽油，到2020年基本實現全覆蓋。據國家能源局統計，2015年我國燃料乙醇產量約為210萬噸，統計局顯示我國2015年汽油消費量為10460.7萬噸，按10%添加比例(E10)調合后的乙醇汽油占當年全國汽油總消費量的20%，據布瑞克預測，按照10%的添加比例，2015年我國燃料乙醇的理論需求量為1046萬噸，存在將近800萬噸的理論缺口。隨著環保訴求影響擴大，加上原油的價格上漲，中國燃料乙醇的需求空間增大。

購銷主體策略多變化

隨著中國玉米市場化改革的不斷推進，在深化農業供給側結構性改革指引下，中國玉米市場塑造了新的產業生態系統，玉米產業鏈企業在新的系統中迎接市場風險挑戰，尋求各自發展機遇。玉米價格市場化讓各類購銷主體痛點凸顯，亟需運用期貨衍生品工具進行風險管理。

據吉林玉米中心批發市場副總裁張建平介紹，作為國內期貨市場和現貨市場銜接的通道，基差模式可以利用期貨市場發現價格功能，充分的發揮每個貿易主體的主觀能動性，改變傳統現貨貿易的價格對稱的交易機制，通過期貨價格波動實現買賣雙方差異化的價格成交，實現各自的價格預期。

企業可以利用基差選擇適合自己的風險管理模式，包括通過鎖定利潤銷售模式、建立遠期現貨庫存、持有現貨頭寸避險策略等來規避風險。

“在供大于求的局面下，賣方被動，用糧企業可以博弈賣方在貿易環節中的利潤空間，獲得自己采購低成本;在供小于求的局面下，則相反，買方被動，貿易商可以博弈買方在采購環節中的的需求緊張程度，獲得自己的高利潤空間。”張建平建議，在轉化期間，各類購銷企業可以面對行情尋求利潤穩定，多嘗試新模式，探索適合自身的銷售采購模式。

玉米價格底部有支撐 走勢或將持續偏強

建信期貨高級分析師何卓喬在論壇上分析說，玉米市場行情走勢存在有利因素和不利因素。運輸費用的上調、庫存的消耗將繼續提振玉米價格走勢;而價補分離的政策、中美貿易摩擦持續也將影響玉米價格走高。

齊馳名表示，當前，受市場供需依然存在缺口，種糧成本抬高、貿易商將逢低買入等因素綜合影響，整體來說，玉米價格有臨儲玉米價格做底部支撐，后市走勢確定高開，但不確定高走，但也不會低走。

中國農業特別是種植業金融服務一直比較落后，未來農業保險發展方向一定是收入保險取代目前低保障的產量保險;在缺口很大的農業貸款方面，通過保險保單、銷售合同及發票、資金流監管等方面逐步形成新的信貸評估和風控手段，取代目前幾戶聯保、各類固定資產抵押等模式;而在賣糧環節，引入期貨期權工具，幫助管理虛擬或實際庫存、管理價格風險、鎖定利潤更是規模化種植發展的必然趨勢。

盡管“保險+信貸+糧貿(期貨)這種模式在農業發達國家已經非常成熟，但把這些理念、模式和產品引入到中國正處洗牌深水區的玉米產業鏈，還需要得到規模化農戶、各金融機構、產業鏈上下游及當地政府的普遍認同和接受。