國家發展改革委8日稱，為打好防范化解重大風險攻堅戰，使宏觀杠桿率得到有效控制，今年將圍繞27項工作要點推進降低企業杠桿率工作。

根據國家發展改革委、人民銀行、財政部、銀保監會、國資委等五部門聯合印發的《2018年降低企業杠桿率工作要點》，將建立健全企業債務風險防控機制。充分發揮國有企業資產負債約束機制作用，加強金融機構對企業負債的約束，完善國有企業資本管理機制，健全企業債務風險監測預警機制，完善大型企業債務風險聯合處置機制。

工作要點明確，將深入推進市場化法治化債轉股。壯大實施機構隊伍、增強業務能力，拓寬實施機構融資渠道，引導社會資金投向降杠桿領域，完善轉股資產交易機制，開展債轉優先股試點，推動市場化債轉股與完善現代企業制度有機結合，加強轉股股東權益保障。

根據工作要點，將加快推動“僵尸企業”債務處置。完善“僵尸企業”債務處置政策體系，破除依法破產實施障礙，完善依法破產體制機制。

工作要點指出，要協調推動兼并重組等其他降杠桿措施。積極推動企業兼并重組，多措并舉盤活企業存量資產，有序開展資產證券化，多方式優化企業債務結構，積極發展股權融資。

根據工作要點，要完善降杠桿配套政策。穩妥給予資本市場監管支持，提高國有資產處置效率，加強會計審計業務指導。對降杠桿及市場化債轉股所涉的IPO、定向增發、可轉債、重大資產重組等資本市場操作，在堅持市場“三公”原則前提下，提供適當監管政策支持。

資本市場綜合政策將進一步加碼

在現有支持政策的基礎上，未來還將加大對基于產業整合的并購重組的支持力度、有序推進資產證券化業務、穩步發展優先股和可轉債等股債結合產品、優化上市再融資結構。

同時，對于企業降杠桿及推進市場化債轉股所涉及的IPO、定向增發、可轉債、重大資產重組等資本市場操作，有關部門也將提供適當的監管政策支持。

業內資深人士認為，《要點》的出臺向市場釋放出了下一階段如何推進企業去杠桿進程的明確導向：一是明確了債轉股的大方向，二是明確了各個市場到底怎么配合去做。

近年來，推進債轉股和擴大股權融資逐漸成為企業降杠桿、減負債的重要舉措。數據顯示，2017年中央企業通過股票市場和產權市場累計募集資金3577.8億元，較2016年翻了一番;當年央企通過境內外債券市場籌集資金近1.6萬億元。

針對2018年的企業降杠桿工作，《要點》進一步明確提出，要積極發展股權融資，加強主板、中小板、新三板等不同市場間的有機聯系，穩步推進股票發行制度改革，深化創業板和新三板改革，規范發展區域性股權市場，積極發展私募股權投資基金，發展交易所債券市場，穩步發展優先股和可轉債等股債結合產品，優化上市再融資結構。

就此，華泰聯合證券董事總經理勞志明認為，積極發展權益類融資對降低企業杠桿率非常關鍵，如果股本融資市場發育得比較成熟，就會有更多的資金通過股本融資變成企業的股權，從而減少企業債務。

《要點》還專門提出要積極推動企業兼并重組，尤其是充分發揮資本市場在并購重組中的主渠道作用，加大對基于產業整合的并購重組的支持力度。同時，按照“真實出售、破產隔離”的原則，有序開展信貸和企業資產證券化。

勞志明表示，資本市場市場化并購重組的作用主要體現在兩方面。一是具備資金優勢，通過配套融資可以增加企業資金供給;而是可以通過并購重的方式實現企業資產證券化，推動相關產業轉型升級。

在他看來，要進一步提高市場化并購重組的效率，首先需要提升市場的流動性，其次要優化配套融資的定價機制。同時，支持企業去杠桿的資本市場政策一定要有針對性，鼓勵通過并購重組的方式實現優質資產的證券化。

《要點》非常細致地明確了推進市場化債轉股相關工作的各類要求，也對資本市場的支持舉措做出了部署。

就此，華南某券商投行業務總監提出，企業借債是放在負債科目進行核算，引入優先股、可轉債等股債結合的產品，有利于緩解企業融資難、融資貴的問題，也能夠減輕企業的財務費用。

但他同時也提到，這部分錢并不是不還的，而是應該遵循誰借款、誰使用、誰償付的原則，因此還是應當對募集資金使用進行良好的監控。

就此，上述投行業務總監提出，可以考慮對上述資本市場操作安排審核快速通道。“以資產證券化為例，現在扶貧、綠色ABS都有綠色通道，我認為對涉及供給側改革的等符合國家發展方向，國家大力支持的發展戰略方面的金融產品，都可以提供審核上的便利。”他表示。

無論后續采取何種方式對《要點》提出的工作安排進行落實，從業人士都預期，資本市場服務、支持企業去杠桿的政策將進一步加碼，在企業降杠桿減負債的過程中，資本市場也將發揮更重要作用，成為企業降杠桿的助力器。